比特币甚至没有R，也没有ROE。和所有数字货币一样，本质上是股权众筹和非法股权集资。

@比特币小专家 2020年，各国宽松的货币政策让全球流动性异常充裕，比特币等加密货币屡创新高。在 12 月 17 日突破 20,000 美元大关后，比特币继续上涨，12 月 27 日突破 28,000 美元。稀缺性是宝贵的，而比特币的稀缺性是其价格不断上涨的原因之一。

ROE，甚至不是R，其实没什么好讨论的。它是美元流动性泛滥下华尔街超高频交易、洗钱资金和投机资金的汇合。比特币的投资者或投机者认为，只要市场有需求，比特币的价格就可以无限上涨。但是，比特币只是算力点奖励，作为算力点奖励全球众筹投资算力发展区块链技术。这种众筹股权项目从人类高尚道德的角度来看是有利于区块链技术发展的，但是作为股权项目不产生任何外部收益，也就是说，如果你的投资标准是看ROE，比特币整个算力系统甚至不产生任何 R（收入），

当比特币协议创建者中本聪设计比特币时，他说：

1.比特币至少可以细分到小数点后8位。比特币每10分钟左右产生一个区块，成功创建区块的人将获得50比特币作为奖励，每210,000个区块后，创建每个区块的比特币奖励减半，因此比特币的理论上限为约2100万。

2.按照比特币的设计原则，最早的21万个区块会伴随1050万个比特币，大约需要4年时间。此后，比特币产出规模（比特币奖励）每 4 年左右减半，比特币变得越来越“稀有”。目前，比特币经历了三次“生产”减半，超过 87.5% 的比特币被“矿工”开采。

3.比特币的发明者中本聪为了防止比特币的供过于求，可能借鉴了黄金的稀缺性和通货紧缩的发行特性，通过逐步减少供应将比特币的总量限制在 2100 万枚。之内。然而，中本聪没想到比特币会如此受到资本市场的追捧。

4.随着越来越多的资金涌入比特币市场，比特币的“产量”不断下降。这种供需失衡导致比特币越来越稀缺，市场价格暴涨。不到2100万比特币的理论产出确实稀缺。这种稀缺性也成为市场炒作的焦点。比特币的投资者或投机者认为，只要市场有需求，比特币的价格就可以无限上涨。但是，比特币只是算力点奖励，作为算力点奖励全球众筹投资算力发展区块链技术。

5.这种众筹股权项目，从人类高尚道德的角度来看，有利于区块链技术的研发，但是作为股权项目，它不会产生任何外部收益，也就是说，如果你的投资标准就是看在ROE的情况下，比特币的整个算力系统甚至不产生任何R（收入），更不用说ROE了。

6.比特币不是去中心化的货币，任何软件应用都是中心化的应用。比特币的整个算力奖励体系实际上掌握在比特币大矿工的手中。这种精英政治不是也不可能实现一人一票的平等权利乌托邦无政府社会。因为公共开支必须由政府支付，任何无政府主义者都不知道政府的真面目，只出生在公共设施免费使用的这座山上。

7.区块链技术的去中心化是不可能实现的，即使实现了也是巨大的能源浪费。区块链作为大数据基础设施技术代表着未来，联盟链是未来的方向，而不是公链（公链和联盟链的区别是乌托邦无政府主义和民主集中制的区别）。

8.这个比特币实际上是数字经济狂野状态的体现。在数字经济完全发展之前，可能很难生存。比特币已经变成了一个 IT 人挖掘比特币 --- 破解你的数据 --- 向你索要比特币 --- 你购买了他的比特币。

9.加密货币的本质是股权众筹和股权融资。只要您了解区块链的工作原理，创建加密货币并不难。目前在加密货币跟踪网站 CoinMarketCap 上记录了 4,076 种加密货币。其中，1,274 种加密货币的市值超过 100 万美元。

10.比特币作为最早的加密货币，最受投资者关注，其市值也占整个加密货币市场的一半以上。但是，与其他加密货币相比，比特币并没有什么特别之处。相反，自从比特币出现以来，它的设计就有很多不合理的地方。例如，比特币作为一种“货币”效率很低，几乎不能用于日常支付。加密货币的后来者虽然会模仿比特币的设计，但会在功能上做出一定的改进。

11.一般来说，加密货币根本没有稀缺性，只是股权众筹和融资项目名称和符号发生了变化。随着资本越来越青睐加密货币，越来越多的加密货币被创造出来。虽然，具体到比特币来说，它的供应有限，确实有一定的稀缺性，但是加密货币之间的区别并不大，很多加密货币在应用领域完全可以替代比特币。因此，就整个加密货币市场而言，比特币实际上并不存在稀缺性。也就是说，作为“品牌”，比特币可能稀缺，但作为“商品”，比特币并不稀缺。

中国国务院联防联控机制周四宣布，国药控股的中国生物新冠灭活疫苗已获得国家食品药品监督管理总局有条件上市许可，成为中国首个获批上市的新冠疫苗。

大宗商品价格上涨对生产活动的利润产生了负面影响。

国际金融研究所（IFF）11月中旬估计，今年前三季度全球债务水平上升15万亿美元，达到272万亿美元的新高，到年底可能达到277万亿美元，甚至如果全球债务占 GDB 的 365%。IFF警告世界将面临“债务海啸冲击”。

世界银行估计，全球生活在极端贫困中的人数将在 20 年内首次上升。今年，因疫情陷入极端贫困的人数已达到8800万至1.15亿，到2021年总数可能增加到1.5亿。以拉丁美洲为例，除智利外，所有发展中国家都是发展中国家。近20年来，由于大宗商品贸易，经济社会发展得到很大改善。从 2003 年到 2019 年，该地区的贫困率从 45% 上升。减少到 30%。数以百万计的人跨过了中产阶级的门槛，有机会飞到国外，买房，送孩子上大学。

国际货币基金组织 (IMF) 预测，拉丁美洲经济今年将萎缩 9.4%。巴西、墨西哥和阿根廷等地区三大经济体的GDP可能萎缩10%，最糟糕的秘鲁经济将萎缩14%，这是史无前例的。与非洲和东南亚这两个发展中大国相比，拉美受疫情影响最大。大型零售和制造公司以及小型家族企业都受到了打击。据估计，该地区有多达 270 万家公司永久关闭。相当于企业总数的近20%，造成严重的失业问题。加上近年来商品需求和价格的下降，巴西和阿根廷两大经济体已进入衰退期。今年的疫情加大了债务违约风险，预计该地区总债务占GDP的比例将飙升至70%。

IMF预测中东和撒哈拉以南非洲地区将分别萎缩4.6%和3.2%，美国也估计为8%。面对自大萧条以来最严重的全球衰退，各国央行和政府正在提供大规模的财政刺激和贷款担保。对于一些还没有完全从2008年金融海啸后遗症中恢复过来的国家来说，这些措施只会在今年疫情之前把债务推得更高，无论是比较富裕的意大利，还是像赞比亚这样比较落后的国家。它已经背负着沉重的债务，现在它面临着债务违约和破产的威胁。由于大流行给发展中国家造成了财政困难，廉价贷款使它们负债累累，

山东舰服役一周年，多次进行海上训练。山东舰于2020年5月下旬至6月中旬，分别于2020年9月和10月中旬3次出海进行训练实验。随后，12月16日，中央电视台发布了山东舰最新出海训练画面。在此次训练中，歼15战机连续几天在山东舰甲板上频繁起降，完成了最大出动调度、回收等训练任务。

世界最长、大陆第一座跨海公铁桥、平潭海峡公铁大桥同时投入使用。桥全长16.34公里，桥址是世界著名的风口之一。这座桥的建设历时7年，被誉为世界“奇迹”。“京台大走廊”大陆段现已全线通车。

平潭距台湾新竹仅68海里。是大陆离台湾本岛最近的地方。2009年，大陆在平潭设立综合试验区，探索建设“两岸同胞”。目前，已有数千家台资企业在试验区注册。

多重风险正在聚集，包括新冠疫情卷土重来、对疫苗接种进展的担忧，以及1月5日乔治亚州参议院决选对国会权力平衡的影响。但许多投资者仍然忽视了这些威胁。11 月底的调查显示，策略师预计标准普尔 500 指数将在 2021 年收于 3,900 点，这是年度涨幅。该指数周三收于 3,732 点，全年上涨近 15.5%。

中华人民共和国工业和信息化部已就促进钢铁工业高质量发展的指导意见公开征求意见。在资源保护方面，指导意见要求，到2025年，国内铁金属自给率达到45%以上，建成一两个具有全球影响力和市场竞争力的境外股权铁矿，在海外股权铁矿石将占进口矿山的比重。超过20％。

意见强调，严禁新增钢铁产能。同时，要建设若干个世界超大型钢铁企业集团和专业一流企业，力争前五名钢铁企业产业集中度达到40%，钢铁企业达到60%的产业集中度。前10名。

在创新发展方面，每年要突破3-5个重点钢铁短板材料，钢铁短板材料比重降到1‰以下，实现自主重点钢铁材料保障。

1-11月，我国对外非金融类直接投资6593.6亿元（折合950.8亿美元），同比减少3. 1%；与去年10月相比3.2%的跌幅略有收窄。

商务部网站新闻稿援引对外投资经济合作司负责人的话说，对外承包工程新签合同额138.28.2亿元（折合1994亿美元） )，同比下降3.7%；完成营业额8,349.6亿元（折合1204亿美元），同比下降10.2%。

“东西部地区对外投资增长较快。” 新闻稿显示，1-11月，当地企业非金融类对外直接投资698亿美元，同比增长12.2%。其中，东部和西部地区对外投资同比分别增长16.3%和4.3%。

此外，与“一带一路”沿线国家的投资合作不断推进。前11个月，对沿线国家非金融类直接投资1.5美元9.6亿美元，同比增长24.9%，占比9%同期合计。16.8%，比上年提高3.9个百分点；外资结构继续优化；部分行业对外承包工程表现良好，一般建筑、电力、水利建设项目新签合同额增长较快。

1-10月，我国对外非金融类直接投资（ODI）6020亿元（折合8.63.8亿美元），同比下降3.2%。

人民银行、银保监会联合印发《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中管理制度的通知》，对房地产贷款余额比例和贷款余额设置两个上限。个人住房贷款余额的比例。设置过渡期，建立区域差异调整机制。

央行官网发布并回答记者提问的通知还称，中资银行类金融机构房地产贷款余额和个人住房贷款余额比例不得高于央行确定的相应上限。中国人民银行和中国银行保险监督管理委员会。

具体而言，大型中资银行房地产贷款和个人住房贷款的比例上限分别为40%和32.5%；中型银行房地产贷款和个人住房贷款比例上限分别为27.5%和20%，22.5%和17.5%适用于小型中资银行和非县域农村合作机构。

央行和银保监会还规定比特币算力过剩是浪费吗，截至2020年12月末，银行业金融机构房地产贷款和个人住房贷款占比超过管理要求且超过管理要求不超过2个百分点的点，业务调整的过渡期自本通知实施之日起2年。年; 超过2个百分点的，业务调整过渡期为自本通知实施之日起4年。房地产贷款比例和个人住房贷款比例的业务调整过渡期另行规定。

此外，央行还表示，目前大部分银行业金融机构符合管理要求，央行将要求其审慎开展房地产贷款相关业务，保持房地产贷款和个人住房贷款占比基本稳定。 .

通知还表示，对未执行本通知要求的银行业金融机构，将采取追加资本金要求、调整房地产资产风险权重等措施。该通知自2021年1月1日起施行。

8月20日，人民银行、住房城乡建设部联合召开重点房地产企业座谈会，制定重点房地产企业资金监测和融资管理办法，将房地产企业分为四类：通过与负债率相关的三条红线进行监管。据官方媒体报道，12家重点房企参会并纳入试点，计划明年1月1日起在全行业实施。

纽约华尔街，长500多米，宽11米，作为全球金融中心已有近80年的历史，但这条全球最著名的金融街如今却一片萧条。英国《卫报》网站近日发表了一份描述华尔街现状的报告：大街上到处都是写着“出租”字样的招牌；即使在圣诞节假期，商店也很少光顾；同比下降近 80%，较 10 月份下降 55%。下降幅度高于 2008-2009 年金融危机期间。华尔街自今年3月以来连续出现新型冠状病毒确诊病例，随后各金融机构不得不实施分散办公和远程办公。起初只是暂时的回应，但经过几个月的实施，金融机构的高管发现对业务的影响很小。分散办公不仅可以防止疫情蔓延，还可以节省租金。到目前为止，只有 11% 的华尔街工人重返工作岗位。许多公司已决定将其业务分开，并在某些业务部门制定了永久性的在家工作政策。与此同时比特币算力过剩是浪费吗，疫情也引发了华尔街历史上金融机构的第三波撤离潮。德意志银行是最后一家留下来的大银行，在华尔街有近 2,000 名员工。德意志银行12月14日的退出标志着华尔街作为银行中心的地位彻底丧失。分散办公不仅可以防止疫情蔓延，还可以节省租金。到目前为止，只有 11% 的华尔街工人重返工作岗位。许多公司已决定将其业务分开，并在某些业务部门制定了永久性的在家工作政策。与此同时，疫情也引发了华尔街历史上金融机构的第三波撤离潮。德意志银行是最后一家留下来的大银行，在华尔街有近 2,000 名员工。德意志银行12月14日的退出标志着华尔街作为银行中心的地位彻底丧失。分散办公不仅可以防止疫情蔓延，还可以节省租金。到目前为止，只有 11% 的华尔街工人重返工作岗位。许多公司已决定将其业务分开，并在某些业务部门制定了永久性的在家工作政策。与此同时，疫情也引发了华尔街历史上金融机构的第三波撤离潮。德意志银行是最后一家留下来的大银行，在华尔街有近 2,000 名员工。德意志银行12月14日的退出标志着华尔街作为银行中心的地位彻底丧失。在某些业务部门制定了永久性的在家工作政策。与此同时，疫情也引发了华尔街历史上金融机构的第三波撤离潮。德意志银行是最后一家留下来的大银行，在华尔街有近 2,000 名员工。德意志银行12月14日的退出标志着华尔街作为银行中心的地位彻底丧失。在某些业务部门制定了永久性的在家工作政策。与此同时，疫情也引发了华尔街历史上金融机构的第三波撤离潮。德意志银行是最后一家留下来的大银行，在华尔街有近 2,000 名员工。德意志银行12月14日的退出标志着华尔街作为银行中心的地位彻底丧失。

中国在扩大“朋友圈”方面取得了丰硕成果。今年最后两个月，中国先后获得RCEP和中欧投资协定。这体现了中国推进高水平对外开放的决心和信心，也为中国开创了内外双循环的新发展格局。打好基础。

社部上调年金基金股权投资额度 预计为资本市场带来3000亿增量资金

人社部近日发布通知，调整年金基金投资范围，将年金基金投资权益性资产比例的政策上限提高10个百分点，合计不超过40个投资组合中受托投资资产净值的百分比。该类别的投资比例保持不变。

住建部部长：实施城市更新 力争“十四五”末基本完成2000年前建成的老旧小区改造

中华人民共和国住房和城乡建设部部长王孟辉在文章中写道，实施城市更新行动，加强城市老旧小区改造，要进一步认识基础，科学制定整治规划和年度整治计划，力争到2000年前“十四五”期末基本完成。建成后的市区需要进行整治改造。

阿根廷农业部周三表示，该国将暂停玉米出口至明年 2 月 28 日。这一出人意料的公告是阿根廷政府为保持该国粮食供应充足所做努力的一部分。阿根廷是世界第三大玉米供应国。政府的举动突显了在冠状病毒大流行期间全球粮食供应收紧的迹象。

欧洲央行管理委员会成员魏德曼：

如果价格稳定需要更高的利率，央行将不会考虑偿还公共债务的成本。

利率政策的变化可能需要一段时间。

预计未来几年欧元区的价格压力将继续承压。

如果需要价格前景，欧元区利率必须有一个转折点

欧盟各国政府不应指望央行永远保持低利率

预计大流行期间德国的债务负担将低于 2008 年金融危机期间

一旦危机结束，德国政府的紧急财政措施必须停止

One of the questions facing 2021 is: "Will Jerome Powell be re-elected Fed chairman?" Powell's first term ends in February 2022. Clearly, like many of Powell's predecessors, US President-elect Joe Bidden could keep Powell during the crisis, allowing him to continue his "will do whatever it takes" to avoid a crash in US financial markets (到目前为止他做得很好）。）。因此，美联储主席鲍威尔的任期可能会被延长，这是毫无疑问的。

相应地，鉴于鲍威尔将掌舵多年，鲍威尔计划的路线预计不会受到阻碍或改变：在 2023 年之前保持低利率，就像美联储在过去三届联邦公开市场委员会中所做的那样(FOMC) 会议。如上所述。来自美国联邦基金期货市场的数据显示，到 2021 年底美联储的关键利率水平发生变化的可能性只有 1%。

上证综指上涨1.72%，收于3473.07点，全年上涨13.87%，创2018年2月以来新高；

深成指上涨1.89%，收于14470.68点，全年上涨38.73%，创2015年7月以来新高；

创业板指数上涨2.27%，收于2966.26点，全年上涨64.96%，创2015年7月以来新高；

科技50指数上涨2.21%，收于1393.03点，全年上涨39.30%。

中芯国际涨超2%，消息称公司获得美国成熟制程许可证

据介绍，中芯国际已在美国获得成熟的工艺许可。美国成熟工艺许可证分批发放，4万至5万件生产能力所用设备一次性发放。不过，所谓成熟工艺的具体校准范围，暂时不得而知。从行业共识来看，可能是28nm及以上，这意味着14nm和7nm的先进工艺还没有发布。截至收盘，中芯国际（SS：688981)上涨2.27%至57.75元，全年下跌39.21%。

1. 2020 年最受关注的消息是股票面临大规模抛售的风险，而黄金可能会暴涨。

HS Dent 创始人 Harry Dent 在 11 月表示，股票的周期性牛市已经结束。

登特指出，“2020 年 12 月之后，股市将开始长期下跌，下跌将持续数年，到 2021 年 4 月将出现 40% 的回调。如果我们看到股市新低，我预测道琼斯指数。，标普、纳斯达克、生物科技指数等不会再创新高。在接下来的几十年里，没有一个股票指数会再创新高。”他补充说，1929 年之后的 24 年没有出现任何新高。

至于黄金，Dent 预计价格最终将在 2021 年升至每盎司 2,200 美元，然后回落至多年低点。2022 年之后，新低应该会带来新的买入机会。他计划从 2022 年开始快速大量购买黄金，因为它将比大多数商品更强劲。

2. 金价今年已攀升至每盎司 2,075 美元的历史新高，促使分析师做出大胆的价格预测。

Myrmikan Capital 的创始人 Dan Oliver 在 6 月表示，美联储 (FED) 的资产负债表存在贬值风险，如果基础资产出现问题，黄金价格将会做出反应——上涨到足以平衡美联储的资产负债表。

奥利弗表示：“美联储受病毒影响一直在大举买入黄金，黄金的均衡价格也相应上涨，应对资产负债表贬值风险所需的价格水平非常高。我对金价的预测现在已上调至每盎司 100 万美元。”

3.美国赤字占GDP比例持续扩大，未来三年金价将达到3000美元

Wing Capital Investments 在 3 月份表示，随着美国赤字占 GDP 的百分比继续急剧上升，金价将升至 3,000 美元。

从历史上看，我们注意到国内生产总值 (GDP) 赤字水平与黄金价格的相关性高于美联储资产负债表的规模。黄金之前的长期牛市恰逢赤字与 GDP 之比下降，直到 2016 年该比率触底时才触底。

分析师表示，在这种环境下，未来三年金价可能升至每盎司 3,000 美元。

4. 2021 年初可能是购买黄金的最后好机会。

Goehring & Rozencwajg Associates 的管理合伙人 Leigh Goehring 在 8 月份指出，回调可能是“最后的绝佳买入机会”。像这样的牛市走势并不少见。这个牛市从 1,050 美元开始，最终升至 2,050 美元。为了权衡这个范围，黄金需要在 1,500-1,700 美元之间回落。

Goehring 表示，在 2021 年初，金价将出现大幅降价。之后，黄金牛市将开始暴涨。预计到 2030 年，黄金价格将攀升至每盎司 50,000 美元的高位。

5.实物贵金属严重短缺

随着春季和夏季黄金价格飙升以及因 Covid-19 大流行而封锁的国家，对实物贵金属的需求出现了前所未有的增长，供应问题导致黄金和白银严重短缺。

6. 金价停滞，多头不眠不休

金价在8月份反弹后见顶。随着金价失去上涨动力并开始盘整，黄金多头开始紧张起来。

7.另一个令人吃惊的标题是沃伦·巴菲特转向黄金

8月，伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）披露，“股神”沃伦巴菲特大量买入巴里克黄金（NYSE：gold）的股票。

除了 iShares Russell 2000 ETF，我们认为零售（纽约证券交易所代码：XRT）和运输（纽约证券交易所代码：IYT）板块也值得考虑回调。此外，来年有多个主题或概念值得关注，排名不分先后。

1.金银

2.军事股：如果地缘政治局势升温，洛克希德马丁公司（纽约证券交易所代码：LMT）、通用动力公司（纽约证券交易所代码：GD）和奎托斯证券公司（纳斯达克股票代码：KTOS）值得关注。

3.商品：投资者可以继续关注农业投资，通过期货合约或ETF进行投资。在供应短缺、产量减少、劳动力短缺、拉尼娜现象以及全球需求复苏的背景下，15 美元左右的景顺 DB 农业基金（纽约证券交易所代码：DBA）值得考虑。我也非常看好小麦、玉米、大豆、糖和咖啡。事实上，2021年，相比其他投资品种，我们最看好农产品，至少在春夏季节。

5.USD：美元需要密切关注。2020 年 7 月，美元突破了 8 年的上升趋势。它很可能在 2021 年继续走弱，尤其是在美国出台更多刺激通胀的刺激措施的情况下，市场严重看空美元。就目前而言，在当前疲软状态下，与卖空相比，更好的反弹可能是更好的卖出机会。

6.大科技：如果市场开始回落，大科技可能会继续下跌，微软（纳斯达克股票代码：MSFT）、英伟达（纳斯达克股票代码：NVDA）和亚马逊（纳斯达克股票代码：AMZN）似乎都在出售机会。这些股票似乎已经饱和，上涨空间不大，与云计算公司 Fastly（纽约证券交易所代码：FSLY）、营销销售服务软件公司 HubSpot（纽约证券交易所代码：HUBS）等 2020 年涌现的一些新星相比，有些过时)、Zoom Video Communications (NASDAQ:ZM) 和网络安全技术公司 Zebra Technologies (NASDAQ:ZBRA)。

7.零售股：许多零售股也出现反弹。观察时尚公司 Capri Holdings (NYSE:CPRI)，其交易价格略高于 41 美元，看看它是否会继续上涨。

8.旅游娱乐股：2021年第一季度，我们将关注航空公司、连锁酒店和邮轮公司。2021年，飞机宽带提供商Gogo（纳斯达克股票代码：GOGO）值得关注，月度涨幅超过10.15将是一个好兆头。

9.垃圾债：最后，随着美国新政府上任，美联储的动作，高信用评级的债券，垃圾债也可以一起关注。SPDR® Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF (NYSE:JNK) 跌破 107 美元将表明整体市场形势严峻。此外，最近一个月的长期债券收益率有所上升。如果这种趋势逆转，则强烈表明整个市场可能出现回调。